На текущий момент из-за решений ЕС о санкциях операции между европейскими и российскими депозитариями заблокированы, в частности парализована работа между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и Euroclear. На текущий момент работа маркет-мейкера не может быть восстановлена в короткие сроки. Необходим период адаптации к новым условиям функционирования финансового рынка РФ, а также получение маркет-мейкером одобрения Банка России на совершение сделок.
Чего ждать инвесторам в 2022 году: прогноз Vanguard
Как мы уже писали ранее, рынок для большинства еврооблигаций российских компаний не функционирует, а значит, рыночные цены облигаций для расчета справедливой стоимости акций фонда отсутствуют. Поэтому для оценки администратор фонда использует нулевые или близкие к нулевым цены. Кроме того, в конце марта прекратил существование индекс, за которым следует FXRU/FXRB. В настоящее время состав фонда FXRU на 19,5% состоит из инструментов денежного рынка (краткосрочных казначейских векселей США, T-bills).
А значит, брокер и депозитарий, находящиеся под блокирующими санкциями, не смогут обеспечить к ним доступ. Для того чтобы иностранные бумаги не были заблокированы, они должны быть переведены в «несанкционный» депозитарий. К сожалению, мы не можем отвечать на вопросы относительно работы НРД и Euroclear. FinEx свинг это ETF как эмитент не располагает информацией о конечных держателях акций фондов — вся информация об этом хранится в НРД и нижестоящих депозитариях. Госслужащие могут инвестировать в иностранные акции, в том числе и ETF от FinEx, если их должности нет в перечне лиц, которым запрещено совершать сделки с иностранными ценными бумагами. Мы рекомендуем ознакомиться с нашим материалом «Можно ли инвестировать госслужащему?
Какой процент инвесторов в фонды FinEx являются резидентами РФ?
Но нельзя исключать, что возможность получения таких лицензий появится в будущем. Следует воспринимать официально раскрытую информацию исключительно как техническое сообщение об уточнении формулировок в документах фонда. О такой возможности при условии Академия Pro-TS школа форекс сохранения блокировки счета НРД в Euroclear нам не известно. В результате трансформации этого фонда линейка FinEx ETF временно не будет содержать классов акций с рублевым хеджированием.
Инвестиционный менеджер считает, что решение о снижении оценки активов на 95% в финансовой отчетности является соответствующим требованиям МСФО 13 («Оценка справедливой стоимости»). Пока неизвестно, когда восстановится доступ к Мосбирже, поэтому разумно отразить эту неопределенность в финансовой оценке, что и было сделано в опубликованной официальной отчетности. Брокеры сообщают, что ищут возможное решение для восстановления функции покупки иностранных ценных бумаг.
В подготовке и согласовании ходатайства участвовали как юридические консультанты, так и ключевые участники экосистемы фондов, включая кастодиана фондов — Citi. Такая длительная подготовительная работа была необходима для того, чтобы в случае принятия европейским регулятором положительного решения избежать задержек в реализации прав, определенных разрешением. Отчетность отражает тот факт, что стоимость активов фонда может быть отражена исключительно с учетом существенной неопределенности (material uncertainty). Продвинутым инвесторам будет полезно посмотреть на коэффициенты Шарпа и Сортино, коэффициент вариации и максимальную просадку.
Торги депозитарными расписками компаний, имеющих иностранную регистрацию, но ведущих российский бизнес, в настоящее время проходят только на локальном фондовом рынке. Таким образом, нерезиденты из недружественных стран лишены возможности совершать операции с этими бумагами наряду с операциями с локальными акциями. Как мы писали ранее, в состав фонда FXRL входят преимущественно локальные акции, не расписки (АДР, ГДР). Это выгодно отличает фонд от западных аналогов (ETF на российские активы, в составе которых были АДР на акции «Сбербанка», «Газпрома» и так далее). Исключение — в составе FXRL Основные виды бирж были и есть те депозитарные расписки (DR), которые имели листинг на Московской бирже и не имели локальных акций (например, X5 Retail Group, Fix Price и другие).
Исходя из этого, FinEx ETF планирует начать процесс отказа от спонсируемого листинга FinEx ETF на российских торговых площадках. Интерактивный график покажет, хватит ли вам на ваши цели к концу срока накопления. Этот тест нужно пройти всем инвесторам перед тем, как выбирать, во что вкладывать деньги. Всем, кто хочет получить готовое решение для пассивных инвестиций. Сервис позволяет изучить состав каждого портфеля, исторические показатели и сравнить их между собой. Сейчас периодически захожу на сайт Finex и на калькуляторе смотрю, сколько должна стоить моя позиция.
Вопрос лишь в том, когда возобновится расчет СЧА для FXTB/FXMM и станут доступны операции на первичном и вторичном рынках. По понятным причинам назвать конкретных сроков мы сейчас не можем. Возможность совершать операции с этим фондом появится не ранее, чем возобновятся торги во всех секциях фондового рынка Московской биржи. Сам по себе листинг на дополнительной биржевой площадке в РФ не влияет на возможности проводить расчеты для инвесторов, чьи бумаги находятся на хранении в НРД. Нет, возможности осуществлять хеджирование в рублях на текущий момент нет.
По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, FXRU продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета СЧА. 24–25 февраля фонды торговались с отклонением от справедливой цены из-за временного отсутствия маркет-мейкера (ММ) в стакане. В текущей ситуации у ММ временно отсутствует возможность котировать акции ETF в обычном режиме. Чтобы не ставить широкий спред, который по сути приведет к неоправданно высоким издержкам инвесторов, и не создавать ложное представление «безопасности» при совершении операций, ведь «маркет-мейкер на месте», ММ временно не выходит на рынок. Подробнее о хронике событий и роли участников процесса торгов фондами можно прочитать в материале.
Обо всех успешных шагах в этом направлении мы будем рассказывать на своих ресурсах. Рекомендуем уточнить этот вопрос непосредственно у вашего налогового агента — российского брокера. При этом мы не исключаем, что брокерам самим потребуются дополнительные консультации с Мосбиржей и ФНС по возникшей ситуации относительно статуса ценных бумаг. Нет, такая возможность отсутствует из-за санкций, наложенных ЕС на НРД.
- Доверять финансовым организациям без разрешения на торговлю нельзя, поскольку нет никаких гарантий, что вы увидите свои деньги.
- Инвесторы, не попавшие под санкции, могут обратиться с ходатайством в Министерство финансов Бельгии о получении разрешения на совершение однократных операций по переводу своих замороженных иностранных ценных бумаг из НРД.
- Мы прорабатываем различные сценарии развития событий, включая возможность обращения иностранными авторизованными лицами за лицензиями, дающими право взаимодействия с НРД.
Как мы писали ранее, команда FinEx ETF предпринимает все возможные усилия, включая взаимодействие с Euroclear, для разрешения этой ситуации. Мы рекомендуем ознакомиться со статьями в нашем блоге, где мы подробнее рассказываем о наших действиях. К примеру, в этом месяце мы сообщили о скором возобновлении расчетов по ETF с рублевым хеджем и их долларовым версиям FXIP/FXTP, FXRW/FXWO, FXRD/FXFA.
Могу ли я сейчас продать американский фонд и вывести деньги?
Поставщиком ликвидности для всех фондов FinEx ETF, кроме FXKZ, является крупный международный маркет-мейкер ETF — компания GHCO. Благодаря продвинутой IT-системе и огромному опыту GHCO «делает рынок» большинства сложных для ММ биржевых продуктов на европейском рынке. После этого мы ожидаем, что Московская биржа начнет торги ETF, по которым рассчитывается стоимость чистых активов. Но могут запретить в целом инвестировать во все ценные бумаги иностранных эмитентов. Если вы инвестируете в другие иностранные акции, то такой защиты нет. При таком запрете фонды не имеют возможности обращаться на бирже, по сути это эквивалентно закрытию фонда.
Есть ли у FinEx план Б, если взаимодействие между Euroclear и НРД из-за санкций полностью прекратится?
Санкции и встречные ограничения со стороны российских властей затронули всех участников рынка коллективных инвестиций. Плюс, важно помнить, что каждый «идеальный шторм» по-своему уникален. При этом обновленная политика Euroclear делает невозможным погашение или расформирование FinEx ETF, номинированных в рублях. Деньги (рубли), отправленные в результате погашения в Euroclear, окажутся в категории Excess Cash и, соответственно, могут быть списаны. Перевод FinEx ETF, как и других иностранных ценных бумаг из «Альфа-Банка», осуществлялся не централизованно, а по индивидуальным поручениям самих инвесторов.
Продать или придержать: как инвестору принять правильное решение
Эти ETF не торгуются с конца февраля 2022 года, так что на практике для инвесторов ничего не изменится. Делистинг не влияет на управление ETF, и провайдер продолжит публиковать информацию о составе фондов и стоимости активов. Кроме всего прочего, будет работать сервис, показывающий реальную стоимость портфеля из разных фондов FinEx. 7 августа 2023 года Мосбиржа сообщила, что с 9 августа исключит фонды FinEx из списка бумаг, допущенных к торгам. Причина делистинга — расторжение по инициативе FinEx договоров с биржей, на основании которых осуществлялся листинг ценных бумаг.